Si, renderización de los efectos transiciones y demás para la salida final pero no para el codificado de video que es lo que mas tarda en una exportación. Podes hacer una prueba simple de agarrar cualquier video sin efectos ni nada, un footage ponerlo en una linea de tiempo y exportarlo, no deberias tener diferencias. Lo que consume muchos recursos en los formatos digitales del ahora con h264 o avchd es el codificado osea la compresión para generar el archivo de salida.