yo soy bastante nuevo con el vegas y mis conocimientos son muy limitados; Esto haría yo:
crea 2 tracks y pon el clip en timeline 0 en las 2 tracks, pon el primer clip en blanco y negro con Video FX > Black and White > 100%
luego aplícale un Video FX > Cookie Cutter con la forma que quieras pudiendo cambiar la forma y la posición q desees, si lo q quieres q este en color es un objeto quieto a lo largo del video ya está, y si por ejemplo esta moviéndose como un balón de fútbol, a base de "keyframing" lograrás desplazar la zona coloreada
Si deseas que la zona coloreada tenga otra forma aparte de las disponibles en "cookie cutter" puedes probar haciendo lo mismo pero poniendo el blanco y negro en el 2º clip y al 1º aplicarle un Video FX > Light Rays > Spotlight with Feather variando los valores "Radius X" y "Radius Y" para la forma de la zona coloreada y lo siguiente seria Video FX > Chroma Keyer y en propiedades de este efecto R: 0 G: B: 0
Seguro q algún usuario más experimentado te da una solución mejor
crea 2 tracks y pon el clip en timeline 0 en las 2 tracks, pon el primer clip en blanco y negro con Video FX > Black and White > 100%
luego aplícale un Video FX > Cookie Cutter con la forma que quieras pudiendo cambiar la forma y la posición q desees, si lo q quieres q este en color es un objeto quieto a lo largo del video ya está, y si por ejemplo esta moviéndose como un balón de fútbol, a base de "keyframing" lograrás desplazar la zona coloreada

Si deseas que la zona coloreada tenga otra forma aparte de las disponibles en "cookie cutter" puedes probar haciendo lo mismo pero poniendo el blanco y negro en el 2º clip y al 1º aplicarle un Video FX > Light Rays > Spotlight with Feather variando los valores "Radius X" y "Radius Y" para la forma de la zona coloreada y lo siguiente seria Video FX > Chroma Keyer y en propiedades de este efecto R: 0 G: B: 0
Seguro q algún usuario más experimentado te da una solución mejor